Comunicaci\u00f3n A 8226<\/a> del BCRA, publicada en abril de 2025 como parte de la Fase 3 del programa econ\u00f3mico, lo abri\u00f3 de par en par: autoriz\u00f3 el acceso al mercado libre de cambios para el pago de dividendos a accionistas no residentes.<\/p>\nLos datos del balance cambiario muestran el efecto con claridad. Entre diciembre de 2023 y diciembre de 2024, los egresos por utilidades y dividendos promediaron apenas USD 24 millones mensuales: reflejo de que el acceso al mercado de cambios estaba vedado. En el primer trimestre de 2026, ese promedio alcanz\u00f3 los USD 333 millones. Y en marzo de 2026, fue de USD 882 millones, el nivel m\u00e1s alto registrado desde 2010, equivalente al egreso de utilidades y dividendos de alrededor de 30 meses con el esquema anterior.<\/p>\n
Durante marzo, el sector de Energ\u00eda (fundamentalmente el petrolero) fue el principal beneficiario del mes, con USD 460 millones en egresos por utilidades, seguido por Metales Comunes y Elaboraci\u00f3n (USD 132 millones) y Alimentos, Bebidas y Tabaco (USD 106 millones). No se trata de empresas marginales: son los sectores m\u00e1s din\u00e1micos de la econom\u00eda real argentina y a los que apuesta exclusivamente el modelo econ\u00f3mico actual. La liberalizaci\u00f3n les abri\u00f3 la posibilidad de sacar del pa\u00eds las ganancias generadas durante a\u00f1os de controles, y lo hicieron masivamente.<\/p>\n
Los egresos por intereses de la deuda, aunque menos espectaculares en la variaci\u00f3n relativa, siguen siendo estructuralmente enormes. En el primer trimestre de 2026 totalizaron USD 4.070 millones.<\/p>\n
La exteriorizaci\u00f3n del ahorro<\/b><\/p>\n
El tercer canal es la formaci\u00f3n de activos externos del sector privado no financiero: lo que el BCRA actualmente denomina compras de billetes y divisas sin fines espec\u00edficos. Los n\u00fameros cuentan una historia de vaiv\u00e9n en la pol\u00edtica de controles. Entre noviembre de 2019 y noviembre de 2023, luego del restablecimiento de los controles que el gobierno de Mauricio Macri hab\u00eda liberalizado, el sector privado no financiero compr\u00f3 en total USD 5.500 millones. Durante 2024, en cambio, con el cepo vigente y el ajuste en marcha, el sector fue vendedor neto de d\u00f3lares producto del desahorro.<\/p>\n
Tras el levantamiento de las restricciones cambiarias para personas humanas y empresas sin l\u00edmites de monto ni destino, el flujo se revirti\u00f3 masivamente: entre abril y diciembre de 2025 la compra de divisas alcanz\u00f3 los USD 32.800 millones con un fuerte aumento en septiembre y octubre debido a la cercan\u00eda de las elecciones. En el primer trimestre de 2026 este monto alcanza los USD 6.643 millones, superando el total acumulado en todo el gobierno anterior.<\/p>\n
El informe del BCRA estima que en marzo una parte de esa demanda fue a consumo corriente con tarjeta y turismo, y unos USD 600 millones quedaron depositados en bancos locales en moneda extranjera. Pero la escala del fen\u00f3meno, y su salto abrupto post-liberalizaci\u00f3n, es dif\u00edcil de atribuir exclusivamente al consumo. Lo que los datos muestran es una acelerada dolarizaci\u00f3n del ahorro. Con el peso argentino en el piso de la jerarqu\u00eda monetaria internacional, dolarizar no es una anomal\u00eda: es la estrategia m\u00e1s racional de preservaci\u00f3n de valor en un sistema que estructura la inestabilidad como condici\u00f3n permanente. <\/b><\/p>\n
La fuga de capitales: exportar mucho, acumular poco y endeudarse m\u00e1s<\/b><\/p>\n
La tensi\u00f3n central del modelo queda expuesta en una sola comparaci\u00f3n: desde diciembre de 2023, Argentina gener\u00f3 un super\u00e1vit comercial de USD 47.000 millones, inversiones netas por USD 650 millones y recibi\u00f3 ingresos por financiamiento externo (FMI, organismos internacionales y pr\u00e9stamos privados) por otros USD 46.000 millones. Sin embargo, el aumento de reservas, es decir, los ingresos por colocaci\u00f3n de deuda y sus pagos de capital correspondientes al Gobierno Nacional, fue de solo USD 14.700 millones. La diferencia, unos USD 78.000 millones, fue absorbida por los pagos de intereses neto (USD 25.300 millones), la salida neta por utilidades y dividendos (USD 1.600 millones), la compra neta de divisas por el sector privado (USD 36.300 millones) y otras operaciones del sector p\u00fablico y financiero (USD 14.200 millones).<\/p>\n
Es destacable que la inversi\u00f3n extranjera total recibida en el per\u00edodo no compensa la remisi\u00f3n de utilidades y dividendos.<\/p>\n
Como se menciona en el art\u00edculo de Tricontinental, la mec\u00e1nica es autorreforzante el pa\u00eds debe mantener tasas de inter\u00e9s altas y reservas en d\u00f3lares para sostener la confianza de los mercados financieros, pero esa misma posici\u00f3n genera costos de oportunidad y salidas estructurales que impiden la acumulaci\u00f3n real de reservas y la inversi\u00f3n productiva y en infraestructura. El resultado visible es un riesgo pa\u00eds en torno a los 500 puntos, el nivel m\u00e1s bajo desde junio de 2018, comprado a un precio alto: mayor deuda, menor margen de independencia econ\u00f3mica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El Gobierno de Javier Milei desembarc\u00f3 en diciembre de 2023 con un fuerte discurso sobre la necesidad de ampliar la libertad. Sin embargo, su pol\u00edtica econ\u00f3mica, m\u00e1s que ampliarla, la reduce. La pol\u00edtica neoliberal apuesta por un modelo de libertad de empresa, libertad de comercio y libertad de movilidad de capitales que favorece la extracci\u00f3n […]<\/p>\n","protected":false},"author":394,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[309],"tags":[606,1336,605,607,817],"article-type":[626,627],"class_list":["post-12768","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-globetrotter-es","tag-economia","tag-milei","tag-noticias","tag-politica","tag-sudamerica-argentina","article-type-news-es","article-type-opinion-analysis-es"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12768","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/394"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12768"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12768\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12768"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12768"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12768"},{"taxonomy":"article-type","embeddable":true,"href":"https:\/\/portal.globetrotter.media\/es\/wp-json\/wp\/v2\/article-type?post=12768"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}